香港 2025年5月16日 /美通社/ -- 在全球AI人工智能浪潮奔湧的大背景下，2025年第一季度，首程控股（0697.HK）交出亮眼成績(jī)單，錄得收入3.52億港元；股東應(yīng)占溢利2.13億港元，同比增加80.19%。公司正加速?gòu)膫鹘y(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)服務(wù)商向科技生態(tài)綜合服務(wù)平臺(tái)邁進(jìn)。

在5月15日首程控股舉辦的2025年一季度業(yè)績(jī)的投資者交流會(huì)上，首程控股管理層以「歷史上最好的發(fā)展時(shí)期」定義當(dāng)前階段，其核心驅(qū)動(dòng)力之一正是機(jī)器人業(yè)務(wù)的突破性進(jìn)展。首程控股通過(guò)「產(chǎn)業(yè)投資人+場(chǎng)景賦能者」的雙重角色，正在機(jī)器人領(lǐng)域構(gòu)建起獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。面對(duì)交流會(huì)上投資者關(guān)於業(yè)績(jī)爆發(fā)、機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展及未來(lái)戰(zhàn)略的密集提問(wèn)，管理層圍繞機(jī)器人業(yè)務(wù)佈局、核心業(yè)績(jī)表現(xiàn)、戰(zhàn)略協(xié)同與未來(lái)展望四大維度，進(jìn)行全方位剖析，勾勒出一幅「基建巨頭向科技生態(tài)引領(lǐng)者躍遷」的路線圖。

深耕機(jī)器人：投資近20家企業(yè)，賬面增值超3倍，機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)已產(chǎn)生實(shí)際收入

首程控股管理層在會(huì)議上透露，截至2025年5月，首程通過(guò)旗下北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金（以下簡(jiǎn)稱(chēng)「機(jī)器人基金」）已投資近20家機(jī)器人公司，覆蓋人形機(jī)器人、工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療機(jī)器人及低空經(jīng)濟(jì)等多元化領(lǐng)域，包括第一類(lèi)是人形機(jī)器人和具身智能，包括宇樹(shù)科技、銀河通用、星海圖、松延動(dòng)力、自變量機(jī)器人、雲(yún)鯨智能、微分智飛等企業(yè)和北京人形機(jī)器人創(chuàng)新中心（天工機(jī)器人的公司），佈局了中國(guó)頂尖的機(jī)器人本體廠商和具身智能廠商；第二類(lèi)是工業(yè)機(jī)器人，例如投資炎凌嘉業(yè)（噴塗機(jī)器人，已獲得多家整車(chē)廠商訂單），萬(wàn)勳科技（柔性?shī)A爪機(jī)器人，與整車(chē)廠商合作並安排自動(dòng)充電方案），粵十科技（冷庫(kù)叉車(chē)機(jī)器人，有望顯著降低該行業(yè)傳統(tǒng)作業(yè)風(fēng)險(xiǎn)）。這些項(xiàng)目的進(jìn)展順利，部分已取得顯著成果並持續(xù)推進(jìn)更多項(xiàng)目。

管理層強(qiáng)調(diào)，這些項(xiàng)目不僅是財(cái)務(wù)投資，更通過(guò)場(chǎng)景資源賦能，形成「投資+產(chǎn)業(yè)協(xié)同」的閉環(huán)。

「未來(lái)，機(jī)器人將成為新時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施。」管理層指出。當(dāng)前，中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)正處在政策支持與技術(shù)突破的疊加窗口期，預(yù)計(jì)到2025年底，我國(guó)人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模將突破百億元。首程控股憑藉自身豐富的場(chǎng)景資源與資金優(yōu)勢(shì)，提前卡位、深度佈局；既有利於與被投企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同，也為未來(lái)的回報(bào)兌現(xiàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

對(duì)於機(jī)器人領(lǐng)域的未來(lái)投資方向，管理層表示，未來(lái)首程控股將聚焦兩大方向：一個(gè)是機(jī)器人快速出貨市場(chǎng)：展覽展示、科研教育、醫(yī)療等場(chǎng)景的機(jī)器人產(chǎn)品加速出貨；另一個(gè)是垂類(lèi)場(chǎng)景機(jī)器人的二次開(kāi)發(fā)：針對(duì)電力巡檢、消防、物流等行業(yè)的定製化解決方案開(kāi)發(fā)，不排除通過(guò)併購(gòu)整合技術(shù)資源。

管理層強(qiáng)調(diào)，機(jī)器人作為「新時(shí)代的基礎(chǔ)設(shè)施」，其通用性提升將打破行業(yè)邊界，而首程的「資本+場(chǎng)景+供應(yīng)鏈」優(yōu)勢(shì)可幫助被投企業(yè)跨越技術(shù)到商業(yè)化的鴻溝。

面對(duì)機(jī)器人行業(yè)可能的泡沫化質(zhì)疑，管理層則充滿信心：「任何高速發(fā)展行業(yè)都可能存在泡沫，關(guān)鍵在於能否持續(xù)創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值。」首程控股的投資策略是：嚴(yán)選項(xiàng)目：投資團(tuán)隊(duì)深入一線場(chǎng)景盡調(diào)，甚至拆解機(jī)器人檢測(cè)零部件先進(jìn)性；長(zhǎng)期陪跑：提供耐心資本，多輪重注嚴(yán)選項(xiàng)目；風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖：通過(guò)場(chǎng)景等資源降低被投企業(yè)商業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)，形成「技術(shù)驗(yàn)證—數(shù)據(jù)反饋—算法迭代」閉環(huán)。

針對(duì)被投企業(yè)的後續(xù)價(jià)值釋放節(jié)奏，公司管理層透露，預(yù)計(jì)2026年將有約兩至三家機(jī)器人企業(yè)完成上市，其中部分項(xiàng)目最早可於2025年底啓動(dòng)申報(bào)進(jìn)程。管理層還特別指出，機(jī)器人基金當(dāng)前賬面價(jià)值已較原本增值超3倍，被投機(jī)器人企業(yè)中「單個(gè)項(xiàng)目回報(bào)率最高已達(dá)10倍」，印證了其早期佈局的前瞻性。這一成績(jī)不僅反映了資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)與投資收益的雙輪驅(qū)動(dòng)，也標(biāo)誌著機(jī)器人生態(tài)戰(zhàn)略的投資回報(bào)開(kāi)始顯現(xiàn)。屆時(shí)，隨著二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性和估值的顯著提升，首程控股將逐步實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)，為股東帶來(lái)可觀的資本利得。

雖然截至目前，機(jī)器人業(yè)務(wù)尚未在財(cái)報(bào)中單獨(dú)拆分披露營(yíng)收數(shù)據(jù)，但首程控股管理層在會(huì)議中確認(rèn)，今年上半年機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)已開(kāi)始產(chǎn)生實(shí)際收入，主要來(lái)源於三方面：服務(wù)與代理費(fèi)：通過(guò)北京首程機(jī)器人科技產(chǎn)業(yè)有限公司，向被投企業(yè)提供銷(xiāo)售代理、租賃服務(wù)、供應(yīng)鏈管理及行業(yè)諮詢等增值服務(wù)；場(chǎng)景託管與運(yùn)營(yíng)：利用旗下停車(chē)場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)園區(qū)資源，為機(jī)器人企業(yè)提供試點(diǎn)場(chǎng)景並收取場(chǎng)地租賃及管理費(fèi)用；技術(shù)與數(shù)據(jù)服務(wù)：依託智能停車(chē)系統(tǒng)與園區(qū)管理系統(tǒng)所採(cǎi)集的大數(shù)據(jù)，為機(jī)器人企業(yè)提供算法訓(xùn)練所需的標(biāo)註數(shù)據(jù)與優(yōu)化建議。這些收入將隨項(xiàng)目規(guī)模放大，在下半年及明年逐步兌現(xiàn)。

可見(jiàn)，當(dāng)前首程控股的機(jī)器人生態(tài)戰(zhàn)已邁入「價(jià)值兌現(xiàn)期」，公司明確表示，機(jī)器人業(yè)務(wù)的收入佔(zhàn)比未來(lái)將進(jìn)一步提升，成為「第二增長(zhǎng)曲線」。展望未來(lái)，隨著被投企業(yè)上市加速、機(jī)器人業(yè)務(wù)規(guī)模化落地以及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率進(jìn)一步提升，首程控股有望在穩(wěn)健中持續(xù)高增，成為中國(guó)城市基礎(chǔ)設(shè)施與科技生態(tài)融合的範(fàn)本。

 亮眼業(yè)績(jī)：多業(yè)務(wù)協(xié)同下超預(yù)期增長(zhǎng)，穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)與高增長(zhǎng)共振

在對(duì)於機(jī)器人賽道高速佈局的同時(shí)，首程控股的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依然穩(wěn)健。

首程控股於5月15日的業(yè)績(jī)公告顯示核心業(yè)務(wù)高效增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.52億港元，與去年同期基本持平，但淨(jìng)利潤(rùn)達(dá)22.13億港元，同比大增80.5%。其中，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)收入2.58億港元，同比增長(zhǎng)27%，主要來(lái)自園區(qū)板塊新項(xiàng)目貢獻(xiàn)與停車(chē)費(fèi)調(diào)整、廣告創(chuàng)新業(yè)務(wù)等驅(qū)動(dòng)；

對(duì)於資產(chǎn)融通業(yè)務(wù)板塊收入0.94億港元，管理層指出，主因會(huì)計(jì)政策調(diào)整而同比回落，去除一次性公允價(jià)值變動(dòng)後，更能反映穩(wěn)健的基金管理與出資回報(bào)能力。

管理層多次提及，首程控股當(dāng)前處?kù)稓v史上最好的發(fā)展時(shí)期，得益於四大核心業(yè)務(wù)板塊協(xié)同，並在一季度的亮眼業(yè)績(jī)中得到充分體現(xiàn)。公司現(xiàn)有停車(chē)運(yùn)營(yíng)、園區(qū)管理、REITs以及股權(quán)投資四大主營(yíng)業(yè)務(wù)即獨(dú)立成業(yè)，又相互賦能，形成了獨(dú)特的「場(chǎng)景—資本—技術(shù)」三重槓桿模式，首先，停車(chē)與園區(qū)運(yùn)營(yíng)提供了海量的實(shí)時(shí)場(chǎng)景、流量入口與結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，為機(jī)器人與智能化產(chǎn)品的落地提供了天然測(cè)試場(chǎng)所與流量保障，反向推動(dòng)技術(shù)迭代，如「速驛客V3」智慧停車(chē)系統(tǒng)，為園區(qū)與停車(chē)業(yè)務(wù)帶來(lái)效率紅利，同時(shí)所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)和算法可直接服務(wù)於機(jī)器人業(yè)務(wù)的算法訓(xùn)練與性能優(yōu)化。正是基於這一模式，首程控股已在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)中佔(zhàn)據(jù)「產(chǎn)業(yè)路由器」與「價(jià)值放大器」的雙重角色。其次，REITs通過(guò)與中國(guó)人壽共建的百億規(guī)模平準(zhǔn)基金，為集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)投資及運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目提供了穩(wěn)定的資金支持與市場(chǎng)化退出機(jī)制，「未來(lái)五年，首程的REITs管理規(guī)模將向千億邁進(jìn)。」管理層透露，「這不是簡(jiǎn)單的資產(chǎn)堆砌，而是通過(guò)科技賦能提升資產(chǎn)回報(bào)率。顯示出首程控股正從「城市基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商」向「科技生態(tài)綜合服務(wù)商」演進(jìn)，既保有穩(wěn)健的現(xiàn)金流，也擁抱高成長(zhǎng)的科技賽道。最後，股權(quán)投資不僅鎖定了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的優(yōu)質(zhì)資源，更通過(guò)後續(xù)的增值服務(wù)（如場(chǎng)景驗(yàn)證、行業(yè)諮詢等）加速被投企業(yè)的商業(yè)化；全流程賦能，加速項(xiàng)目成長(zhǎng)；場(chǎng)景資源又反哺資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，通過(guò)智能化改造（如充電業(yè)務(wù)、廣告創(chuàng)新等）不斷提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力。

「從資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)到科技生態(tài)，從傳統(tǒng)現(xiàn)金流到高成長(zhǎng)投資收益，多業(yè)務(wù)板塊深度融合，構(gòu)築起公司獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。」管理層在會(huì)議上表示。預(yù)計(jì)四大板塊協(xié)同產(chǎn)生生態(tài)效應(yīng)將推動(dòng)利潤(rùn)率持續(xù)上行。

估值重構(gòu)：從傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商到科技生態(tài)平臺(tái)

首程控股一季度業(yè)績(jī)投資者交流會(huì)傳遞出清晰信號(hào)：通過(guò)「傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)+機(jī)器人生態(tài)加速落地」的雙引擎，公司正從基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)型為科技驅(qū)動(dòng)的生態(tài)平臺(tái)。其核心優(yōu)勢(shì)在於：第一，場(chǎng)景壟斷力：停車(chē)、園區(qū)、REITs資產(chǎn)構(gòu)成數(shù)據(jù)與商業(yè)化壁壘；第二，產(chǎn)投結(jié)合模式：以資本撬動(dòng)技術(shù)，以場(chǎng)景反哺創(chuàng)新；第三，管理層執(zhí)行力：從剝離低效資產(chǎn)到佈局前沿科技，戰(zhàn)略定力清晰。

儘管機(jī)器人業(yè)務(wù)需持續(xù)投入，首程控股仍維持高分紅傳統(tǒng)：自2018年以來(lái)，首程控股累計(jì)分紅逾50億港元，本次交流會(huì)上再次重申，2025年全年分紅安排已明確：包括三期8.88億特別股息與例行中期、末期股息，全年預(yù)計(jì)股息率超10%；未來(lái)將繼續(xù)保持高分紅、穩(wěn)定分派政策，長(zhǎng)期回饋中長(zhǎng)期投資者。

此外，管理層表示，公司已經(jīng)公告了3億左右的回購(gòu)額度，以提升每股收益及市場(chǎng)信心。彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展與估值重估的信心。

通過(guò)持續(xù)的高分紅與回購(gòu)，首程控股向資本市場(chǎng)傳遞了其對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與戰(zhàn)略佈局的長(zhǎng)期信心，也贏得了投資者的廣泛認(rèn)可。

管理層強(qiáng)調(diào)：「價(jià)值重估才剛剛開(kāi)始」。根據(jù)2025年年報(bào)，首程控股擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約人民幣43.68億，根據(jù)目前股價(jià)，市值僅120億，憑藉公司成長(zhǎng)性與穩(wěn)健性並存，估值提升空間可期。管理層認(rèn)為，首程控股正從場(chǎng)景巨頭到科技生態(tài)引領(lǐng)者，市場(chǎng)尚未充分認(rèn)知其轉(zhuǎn)型價(jià)值，伴隨機(jī)器人業(yè)務(wù)從投入期邁向收穫期，首程控股有望迎來(lái)價(jià)值重估。

「管理層表示，高質(zhì)量增長(zhǎng)與穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)一直是我們的核心追求。我們將繼續(xù)保持對(duì)現(xiàn)金流和股東回報(bào)的高度關(guān)注，同時(shí)加大對(duì)高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)的精準(zhǔn)投入。」

展望未來(lái)，首程控股的野心不止於單一賽道。「機(jī)器人只是起點(diǎn)，我們要做的是以『資產(chǎn)+科技+金融』重構(gòu)城市基礎(chǔ)設(shè)施的DNA。」 縱觀整場(chǎng)交流會(huì)，管理層反覆強(qiáng)調(diào)一個(gè)詞：閉環(huán)。從場(chǎng)景資源到技術(shù)投資，從數(shù)據(jù)反哺到資本退出，首程控股試圖構(gòu)建的，是一個(gè)自我強(qiáng)化的科技生態(tài)閉環(huán)。正如管理層總結(jié)所言：「投資者今天看到的高增長(zhǎng)，是三年前戰(zhàn)略決斷的結(jié)果；而我們今天佈局的，將是三年後價(jià)值釋放的源頭。」

「真正的成長(zhǎng)型企業(yè)，應(yīng)該既敢投資未來(lái)，又能回饋當(dāng)下。」管理層如此闡釋公司的價(jià)值哲學(xué)。

對(duì)於投資者而言，這不僅是一家高股息公司，更是一個(gè)押注中國(guó)智能基礎(chǔ)設(shè)施未來(lái)的稀缺標(biāo)的。