深圳2008年11月10日電 /新華美通/ -- 招商證券研發(fā)中心基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，指出美國失業(yè)率創(chuàng)14年來新高，國際貨幣基金組織大幅下調明年全球經濟增長預期，國內上市公司利潤增速回落，中國經濟恢復快速增長需要時間。對于基金投資者來說，應繼續(xù)保持較低高風險產品配置比例。

美國勞工部上周公布美國就業(yè)情況，非農就業(yè)崗位在剛剛過去的10月份再減少24萬個，致使失業(yè)率升至6.5%，創(chuàng)下1994年以來較高紀錄；國際貨幣基金組織 (IMF) 也大幅下調了明年全球經濟增長預期：明年全球經濟增長率為2.2%（低于3%的榮衰分界線水平），世界發(fā)達經濟體經濟明年將下降0.3%，美國經濟明年將負增長0.7%。

招商證券研發(fā)中心基金研究小組預計未來的一段時間內，全球金融環(huán)境仍將困難，全球經濟也將處于調整期。對于發(fā)達國家經濟體來說，金融體系的動蕩仍需時間消化，“去杠桿化”將是漫長的過程；同時失業(yè)率的上升，生產者和消費者信心下降，繼續(xù)構成經濟恢復的壓力。

受全球經濟不景氣的影響，中國經濟不容樂觀。國內上市公司三季報已經披露完畢，可比上市公司凈利潤同比僅增長14.4%，環(huán)比下降19%，反映了經濟周期下行、行業(yè)景氣回落態(tài)勢。預計未來一段時間內，隨著外部需求的消失，內需短期內無法提振，中國經濟需要經歷經濟結構調整的艱難時期。

然而我們也不必對國內經濟過于悲觀。當前國際市場石油，農產品和大宗商品的價格已經有了較大幅的回落，這使得生活和生產成本大幅下降；央行開始進入減息周期，寬松的貨幣政策為投資提供資金保障；配套的財政政策也已經并將繼續(xù)陸續(xù)出臺。以上因素均將緩解當前經濟下滑的壓力，當前中國經濟恢復快速增長需要的僅是時間。

股票市場方面，由于三季報已出，市場對于企業(yè)盈利的擔憂心理暫告一段落；股市的大幅下跌，使得估值水平也逐步低于或者接近歷史低點；近期已出臺利好政策以及將要出臺政策的積累，或將推動股票市場近期有所反彈。

在當前復雜的情況下，由于經濟下滑尚未見底，股市難有趨勢性上漲的機會，招商證券研發(fā)中心基金研究小組建議，對于基金投資者來說，繼續(xù)觀望恐怕是較好的選擇。現階段持有過多的高風險資產仍有較大風險，前期倉位較高的投資者可抓住市場反彈的機會，擇機減持高風險品種，調整基金組合；前期倉位較低的投資者應按兵不動。在經濟基本面情況未明朗之前，目前仍不宜大幅增加高風險基金的權重。

中低風險基金產品在大幅震蕩市場環(huán)境中的投資價值表現得較為充分，在基金投資組合中配置此類基金可降低整個組合的系統風險。在未來不確定因素仍然存在的市場預期下，仍然需要中低風險基金增加整體投資組合的防御、保本能力。