深圳2008年10月13日電 /新華美通/ -- 近日，招商證券基金研究團隊認為，近期多項利好政策出臺都未能阻擋市場下跌的步伐，由于國際環(huán)境惡化及內(nèi)部經(jīng)濟的不確定性，投資者應(yīng)適時調(diào)整基金組合，高風(fēng)險資產(chǎn)倉位不宜過高，重點關(guān)注債券型、貨幣型和保本型的低風(fēng)險基金。

上周多國政府同時推出降息、注資等措施以緩解金融危機對經(jīng)濟的負面沖擊，而投資者更加擔(dān)心信用危機惡化、銀行倒閉、全球經(jīng)濟衰退，以致各國金融市場普遍暴跌。這場危機對全球金融市場和實體經(jīng)濟的影響可能遠遠超過市場此前的預(yù)期。從宏觀經(jīng)濟層面來看，短期內(nèi)仍然危機四伏。中國不僅將面臨更加惡劣的國際經(jīng)濟環(huán)境，未來一段時期國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境同樣不容樂觀。市場一直期待以擴大內(nèi)需緩解出口的降低，然而內(nèi)需下滑加強了市場對經(jīng)濟減速的預(yù)期；上游生產(chǎn)資料價格雖有所下降，但將價格的下降最終還是歸結(jié)到需求的大幅下降上，從而進一步加強了對經(jīng)濟擔(dān)憂。

上周政策面推出組合重拳：暫免利息稅、降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次綜合性的調(diào)控政策既體現(xiàn)了決策層對經(jīng)濟前景的擔(dān)憂，也表明其抵御經(jīng)濟周期波動風(fēng)險的決心。但由于國際經(jīng)濟環(huán)境仍不穩(wěn)定，國內(nèi)實體經(jīng)濟前景尚未明朗，投資者信心匱乏，近期多項利好政策的出臺都未能阻擋市場下跌的步伐。市場短期還可能因投資者對實體經(jīng)濟的擔(dān)憂、大小非減持壓力以及解套壓力而出現(xiàn)底部構(gòu)筑過程中應(yīng)有的反復(fù)走勢。對偏股型基金這樣以長期投資策略為主的機構(gòu)投資者而言，之后宏觀經(jīng)濟形勢的走向和市場結(jié)構(gòu)分化的格局將對其未來的投資策略有著更加重要的影響。

對基金投資者而言，現(xiàn)階段持有過多的高風(fēng)險資產(chǎn)仍有較大風(fēng)險，投資者可在市場震蕩中以較低成本進行基金組合調(diào)整。前期倉位較高的保守投資者可抓住市場反彈的機會，擇機減持高風(fēng)險品種，調(diào)整基金組合；前期倉位較低的保守投資者應(yīng)按兵不動；激進投資者可適當(dāng)增加偏股型基金的配置比例，但倉位仍然不宜過高，且須注意風(fēng)險控制。在經(jīng)濟基本面情況未明朗之前，目前仍不宜大幅增加高風(fēng)險基金的權(quán)重。

中低風(fēng)險基金產(chǎn)品在大幅震蕩市場環(huán)境中的投資價值表現(xiàn)得較為充分，在基金投資組合中配置此類基金可降低整個組合的系統(tǒng)風(fēng)險。在未來不確定因素仍然存在的市場預(yù)期下，仍然需要中低風(fēng)險基金增加整體投資組合的防御、保本能力。股票市場前景未明、貨幣政策逐步放松有利于債券市場開啟新一輪的牛市行情。以債券為主要投資標(biāo)的的低風(fēng)險產(chǎn)品也將成為規(guī)避股票市場風(fēng)險、增加投資組合保本能力的重要投資品種。建議投資者重點關(guān)注債券型、貨幣市場型和保本型等低風(fēng)險基金產(chǎn)品。