深圳2010年5月25日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場(chǎng)一周觀察，具體內(nèi)容如下：

基礎(chǔ) A 股市場(chǎng)上周震蕩下行，滬深300指數(shù)周跌幅3.5%。兩市封閉式基金指數(shù)強(qiáng)于大盤，整體折價(jià)率水平基本維持不變。震蕩市場(chǎng)中，各類主動(dòng)投資的偏股型基金凈值普跌，但跌幅小于大盤，獲得正超額收益。

招商證券基金研究小組維持前兩周的看法，未來一段時(shí)間內(nèi)，宏觀調(diào)控政策仍將趨向于緊縮。因此，從基本面的邏輯看，市場(chǎng)仍缺乏趨勢(shì)性向好的契機(jī)，仍需等待政策效果顯現(xiàn)、觀察政策動(dòng)向，當(dāng)政府表態(tài)對(duì)于通脹和房?jī)r(jià)的調(diào)控感到滿意，并重新注重經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而改變政策趨向時(shí)，市場(chǎng)將迎來邏輯上的底部。

對(duì)于基金投資者而言，中長(zhǎng)期來看，股票資產(chǎn)的預(yù)期收益仍然高于固定收益資產(chǎn)，因此，在整個(gè)基金組合的中長(zhǎng)期配置仍應(yīng)以偏股型基金為主，債券型和貨幣型等低風(fēng)險(xiǎn)基金為輔。但是需要指出的是，由于下一階段宏觀政策趨向仍未明朗，短期內(nèi) A 股市場(chǎng)走勢(shì)難以把握，因此謹(jǐn)慎的投資者應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，將權(quán)益資產(chǎn)的配置比例控制在安全范圍內(nèi)，耐心等待經(jīng)濟(jì)政策重新定調(diào)后，再加大權(quán)益資產(chǎn)的配置。

對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)組合的構(gòu)建，基金投資者應(yīng)當(dāng)盡量選擇那些在市場(chǎng)下跌過程中的較抗跌以及那些在前幾次市場(chǎng)反彈時(shí)升幅較快的老基金。這是由于這些基金對(duì)階段性和結(jié)構(gòu)性行情的把握能力高，且具有較高的應(yīng)變能力、擇時(shí)能力和個(gè)股選擇能力的基金，因此在震蕩市場(chǎng)中獲取超額收益的可能性較大。在市場(chǎng)大幅下跌時(shí)，封閉式基金具有一定的避險(xiǎn)作用，因此，近期封閉式基金的價(jià)格走勢(shì)明顯強(qiáng)于凈值，總體折價(jià)率有所下降，安全墊的保護(hù)作用減弱。由于封閉式基金折價(jià)率繼續(xù)下降的空間有限，投資者需要防范風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于那些折價(jià)率過低的基金，投資者還要警惕折價(jià)率擴(kuò)大與基金凈值下跌的雙重風(fēng)險(xiǎn)。