北京2019年10月28日 /美通社/ -- “中國股票型公募基金產(chǎn)品和私募證券投資基金產(chǎn)品在長期中能夠戰(zhàn)勝大盤，為投資者帶來較為穩(wěn)定的超額收益，這些超額收益主要來自于一部分基金經(jīng)理的選股能力，而具有擇時(shí)能力的基金經(jīng)理非常少。”10月27日，清華大學(xué)國家金融研究院民生財(cái)富管理研究中心副主任陳卓在以“全球挑戰(zhàn)下的財(cái)富管理新機(jī)遇”為主題的第二屆全球財(cái)富管理論壇上如此表示。
陳卓介紹，此次發(fā)布的兩份基金研究報(bào)告 -- 《2019中國公募基金研究報(bào)告》、《2019中國私募基金研究報(bào)告》，是由清華大學(xué)五道口金融學(xué)院民生財(cái)富管理研究中心完成的，主要是希望能夠通過定量的方式給投資者、基金管理人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供一些參考。面對(duì)這樣的一個(gè)不斷開發(fā)，越來越專業(yè)化的市場(chǎng)，到底我們還應(yīng)該做一些什么？我們通過定量的方法，想要看公募基金和私募證券投資基金這個(gè)行業(yè)到底能不能給我們的投資人帶來一個(gè)超額收益？公募基金和私募證券投資基金的基金經(jīng)理到底有沒有選股能力？有沒有擇時(shí)能力？以及他們的能力是否有持續(xù)性？
陳卓表示，從管理的規(guī)模上來看，2013年之后，貨幣資產(chǎn)基金管理的規(guī)模越來越大，占據(jù)了公募管理基金的2/3，這可能和中國互聯(lián)網(wǎng)科技公司的發(fā)展密不可分。
對(duì)于公募基金的選股和擇時(shí)能力，民生財(cái)富管理研究中心的團(tuán)隊(duì)通過定量分析發(fā)現(xiàn)，在篩選出的400多支凈值歷史超過5年的股票型公募基金里面，大概有30%出頭的公募基金有選股能力，但只有7%的基金有擇時(shí)能力。
至于私募證券投資基金，該團(tuán)隊(duì)的研究發(fā)現(xiàn)，中國的私募基金雖然很多，但是能夠活得比較長、比較好的，其實(shí)鳳毛麟角。目前中國超過3/4的私募基金采用純多頭的股票性策略，即這些基金幾乎沒有利用金融工具進(jìn)行對(duì)沖，這和我國基金管理行業(yè)現(xiàn)在發(fā)展的階段相關(guān)，也和我國股指期貨的監(jiān)管限制有一定的關(guān)系。同時(shí)，該團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)與公募基金類似，大部分的私募基金也沒有選股能力。而有擇時(shí)能力的私募基金，占比更少。
陳卓最后總結(jié)道，對(duì)于基金管理行業(yè)而言，投資人在選擇基金產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)關(guān)注產(chǎn)品的長期表現(xiàn)特別是風(fēng)險(xiǎn)控制的能力，基金表現(xiàn)中的選股能力對(duì)于優(yōu)秀的基金經(jīng)理是可以達(dá)到的目標(biāo)，但擇時(shí)能力則較難體現(xiàn)。
