深圳2009年4月7日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券研發(fā)中心發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)復(fù)蘇信號、積極有力的政策支持、持續(xù)寬松的流動性和外圍市場大幅反彈的共同推動下，近期 A 股市場仍然有望繼續(xù)震蕩走高，后期將取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的持續(xù)性。

對于投資期限較短、風(fēng)險(xiǎn)收益偏好較高的投資者，從交易機(jī)制和投資效率的角度考慮，建議短期可以 ETF、LOF 及封閉式基金為投資標(biāo)的。ETF 是可交易指數(shù)現(xiàn)貨，是當(dāng)前市場上做指數(shù)波段操作的較好工具。對于風(fēng)險(xiǎn)承受力較強(qiáng)，同時(shí)在主題變動頻繁的市場上難以確定具體個股投資標(biāo)的情況下，可以 ETF 完成波段操作。

封閉式基金選擇方面，建議投資者選擇近期折價(jià)率較高同時(shí)流動性較好的品種。需要指出的是，目前從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看有分紅潛力的封閉式基金，招商證券基金研究小組測算其分紅除權(quán)折價(jià)率與同期限的無分紅封閉式基金折價(jià)率水平基本相當(dāng)，說明當(dāng)前價(jià)格已反映了其分紅預(yù)期。當(dāng)前投資封閉式基金，主要是因?yàn)榉忾]式基金折價(jià)率提供了一定的下跌保護(hù)，同時(shí)封閉式基金價(jià)格波動和市場指數(shù)波動有較強(qiáng)的相關(guān)性。

根據(jù)對中期經(jīng)濟(jì)基本面和 A 股市場趨勢的分析，招商證券基金研究小組認(rèn)為二季度基礎(chǔ) A 股市場維持向上震蕩格局的可能性較大。在此種市場格局的預(yù)期下，在選擇基金標(biāo)的時(shí)，首先，選擇最近市值規(guī)模適中、便于靈活操作的基金；其次，選擇基金契約對投資風(fēng)格的要求和約束較少的基金；最后考察基金在過去兩個季度和最近的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如果系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的變動顯示基金在過去不同的市場階段能跟隨市場變動有效的調(diào)整組合，則在一定程度上驗(yàn)證了基金經(jīng)理的中期波段操作能力。

對于投資期限大于2年的長期投資者而言，指數(shù)型基金和封閉式基金仍然是較好的投資工具。目前的指數(shù)靜態(tài)市盈率已經(jīng)具備較高的安全邊際，為介入指數(shù)基金提供了較好的時(shí)機(jī)。而封閉式基金的折價(jià)率和有期限為未來凈值下跌提供了較大的安全邊際，同時(shí)保留了到期之前市場環(huán)境轉(zhuǎn)好時(shí)凈值上漲的可能性。