香港2015年8月9日電 /美通社/ -- 中國領(lǐng)先的智能配電系統(tǒng)及能效管理一站式解決方案供應(yīng)商博耳電力控股有限公司（“博耳電力”或“集團(tuán)”；股份編號:1685.HK）于2015年8月7日發(fā)出公布，逐一反駁及澄清提述一份于二零一五年七月三十一日發(fā)出之個(gè)人意見文章（“該文章”）。該文章中所總結(jié)陳述之討論是基于不公允的計(jì)算，混淆概念，形成誤導(dǎo)性的主觀及有偏見的臆想。基于此等假設(shè)之?dāng)?shù)字進(jìn)行預(yù)測及計(jì)算的估值是完全錯(cuò)誤的。本新聞稿從有關(guān)公告中抽取本公司就(a)公司嚴(yán)重夸大毛利率水平、(b)保理服務(wù)毛利率偏低而非保理項(xiàng)目賬期過長、(c)應(yīng)收賬款畸高，及(d)盈利虛高四項(xiàng)指稱所作出的回應(yīng)，以便關(guān)注人士了解該文章內(nèi)對本公司的估值所作出之錯(cuò)誤定論。本公司亦在公告內(nèi)就該文章對本集團(tuán)營運(yùn)狀況而作的指稱逐一作出回應(yīng)。

公告已載于聯(lián)交所網(wǎng)頁內(nèi):

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/SEHK/2015/0807/LTN20150807783_C.pdf

a.      該文章以一家中國公司的毛利率與本公司的毛利率進(jìn)行比較，定論本公司的利潤率高于行業(yè)平均利潤率，并以此為依據(jù)指稱本集團(tuán)嚴(yán)重夸大其毛利率水平。

本集團(tuán)乃集硬件、軟件、系統(tǒng)及咨詢服務(wù)為一體的綜合解決方案提供商。本集團(tuán)利用自有云端大數(shù)據(jù)平臺以及大量行業(yè)數(shù)據(jù)及經(jīng)驗(yàn)作為基礎(chǔ)，通過實(shí)時(shí)監(jiān)控、遠(yuǎn)程管理、數(shù)據(jù)采集及分析為全球客戶提供高端整合智能配電系統(tǒng)以及能效管理的一站式解決方案。其他本行業(yè)的中國公司業(yè)務(wù)可能涉及本集團(tuán)的某些業(yè)務(wù)，但本集團(tuán)在行業(yè)中專門提供全面的一站式解決方案。

本公司欲澄清本集團(tuán)大多數(shù)的項(xiàng)目競爭對手均為外資公司的子公司而不是中國公司。特別指出，本集團(tuán)很少與該文章內(nèi)所為引例的中國公司就項(xiàng)目競標(biāo)。自2011年起，本公司已經(jīng)重復(fù)地指出，本集團(tuán)集中發(fā)展其毛利率較其他EDS方案及CSP業(yè)務(wù)分部高的iEDS方案業(yè)務(wù)分部以提升其整體競爭力、市場定位以及品牌價(jià)值。為了全面的理解本集團(tuán)的業(yè)務(wù)，應(yīng)該審視本集團(tuán)各個(gè)業(yè)務(wù)分部的毛利率。本集團(tuán)的業(yè)務(wù)主要包含四個(gè)業(yè)務(wù)分部：

-       配電系統(tǒng)方案（“EDS方案”）;

-       智能配電系統(tǒng)方案（“iEDS方案”）;

-       節(jié)能方案（“EE方案”）;及

-       原件及零件業(yè)務(wù)（“CSP業(yè)務(wù)”）。

自2011年起，本公司已經(jīng)重復(fù)地指出，本集團(tuán)集中發(fā)展其毛利率較其他EDS方案及CSP業(yè)務(wù)分部高的iEDS方案業(yè)務(wù)分部以提升其整體競爭力、市場定位以及品牌價(jià)值。為進(jìn)一步加強(qiáng)本集團(tuán)在智能能源管理及控制領(lǐng)域的發(fā)展上滿足其客戶的需求，本集團(tuán)亦一直積極尋求利用新技術(shù)，以提供獨(dú)有的品牌產(chǎn)品及節(jié)能產(chǎn)品解決方案。由于采用上述商業(yè)策略，來自于高毛利業(yè)務(wù)板塊的貢獻(xiàn)在過去幾年中有顯著提高。具體來看，硬件占總收入約60%（從EDS方案、iEDS方案、EE方案及CSP業(yè)務(wù)產(chǎn)生），軟件、系統(tǒng)及服務(wù)銷售即占總收入約40%（從EDS方案、iEDS方案、EE方案及CSP業(yè)務(wù)產(chǎn)生）。項(xiàng)目中硬件占比超過50%的項(xiàng)目毛利率約為30%，項(xiàng)目中硬件占比少于50%的毛利率約為40%。高比例的非硬件銷售正是博耳電力核心競爭力之一。截止2013年及2014年12月31日，各業(yè)務(wù)分部對于本公司整體收入的貢獻(xiàn)率以及相應(yīng)的毛利率刊載于本公司截止2014年12月31日止之年度報(bào)告（2014年年報(bào)）的第57及58頁。為了方便檢索，特將主要的相應(yīng)數(shù)據(jù)摘錄如下：

基于上述理由，本公司認(rèn)為其平均毛利率水平將較其他的中國同業(yè)公司為高，主要因?yàn)檫@些中國同業(yè)公司主要經(jīng)營毛利率更低的EDS方案。

b.      該文章聲稱本集團(tuán)保理業(yè)務(wù)毛利率低以及非保理業(yè)務(wù)的賬期過長。

關(guān)于有關(guān)作保理安排的項(xiàng)目毛利率較低的說法是錯(cuò)誤的。本集團(tuán)于2012年起向其客戶推進(jìn)保理安排。本集團(tuán)將有關(guān)產(chǎn)品的賣方之應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓予銀行，而銀行即根據(jù)該收購到的債務(wù)權(quán)益，在有關(guān)應(yīng)收賬款到期前向本集團(tuán)支付應(yīng)收賬款的相應(yīng)金額。而當(dāng)應(yīng)收賬款到期時(shí)，買方會(huì)向銀行付清有關(guān)應(yīng)收賬款。保理業(yè)務(wù)是提供給符合資格的客戶之增值金融服務(wù)，目的是為了減低客戶支付相關(guān)項(xiàng)目合同款的現(xiàn)金壓力，亦同時(shí)減少本集團(tuán)尚未收回的應(yīng)收款項(xiàng)。本公司欲強(qiáng)調(diào)(i)本集團(tuán)所提供的保理服務(wù)乃屬本集團(tuán)業(yè)務(wù)營運(yùn)的正常方式，同時(shí)也是符合所有本公司股東（“股東”）的整體利益；(ii)現(xiàn)存內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制措施以降低本集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)；以及(iii)我們對客戶的繳款能力作適當(dāng)?shù)目紤]后才向他們提供保理服務(wù)，而我們用作提供保理服務(wù)的相關(guān)銀行亦有進(jìn)行獨(dú)立審視。因此這項(xiàng)安排本身并不會(huì)嚴(yán)重影響到項(xiàng)目的毛利。本公司自開始提供保理服務(wù)予客戶以來，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)已從2012年的297天減少至2013年的271天，并于2014年進(jìn)一步減少至215天。

經(jīng)保理安排而轉(zhuǎn)讓銀行的應(yīng)收賬款乃在本集團(tuán)的應(yīng)收賬款的余額中撇除。再者，該文章所稱的平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算方法有可能造成誤導(dǎo)。該文章單純以單一報(bào)告期間期末的未收回應(yīng)收賬款除以同期收入。該文章在計(jì)算本集團(tuán)提供保理服務(wù)的相關(guān)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款時(shí)并沒有考慮跨越財(cái)務(wù)年度的應(yīng)收賬款所帶來的影響，從而進(jìn)一步夸大非保理性質(zhì)的相關(guān)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款。因此，我們在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)時(shí)是基于平均的應(yīng)收賬款數(shù)額，而不是該文章中所基于的年末應(yīng)收賬款余額。我們認(rèn)為這將更好的反應(yīng)我們的經(jīng)營效率，亦更符合財(cái)務(wù)報(bào)表分析的慣用做法。本公司截至2014年12月31日的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中已披露本集團(tuán)應(yīng)收賬款、應(yīng)收保留金及應(yīng)收票據(jù)之賬齡大約有82%為即期。2014年的財(cái)務(wù)報(bào)告已經(jīng)由本集團(tuán)之獨(dú)立審計(jì)師審計(jì)。

在本集團(tuán)已建立的信貸政策下，須對每個(gè)新客戶進(jìn)行個(gè)別的信用度之評估后才能提供支付條款和交貨條款及條件給客戶。本集團(tuán)會(huì)審閱包括但不限于，信貸記錄、市場環(huán)境、前一年度的采購額以及來年的預(yù)計(jì)采購額（如有）。給予客戶的信貸條款會(huì)根據(jù)個(gè)別客戶簽訂的銷售合同而有所區(qū)別，一般是根據(jù)其財(cái)務(wù)實(shí)力而定。本集團(tuán)會(huì)對客戶的應(yīng)付余額進(jìn)行催收并持續(xù)監(jiān)控償付情況。本集團(tuán)提供給客戶的信貸周期通常約為六個(gè)月到十二個(gè)月。

為了避免本集團(tuán)受到壞賬的影響，本集團(tuán)會(huì)根據(jù)相關(guān)信用記錄和市場環(huán)境積極地對應(yīng)收賬款水平進(jìn)行評估并估算相關(guān)撥備。此舉需要使用估計(jì)及判斷。倘事件或情況變動(dòng)顯示結(jié)余不可收回，本集團(tuán)會(huì)就此類應(yīng)收賬款計(jì)提撥備。一般而言，本集團(tuán)至少每六個(gè)月會(huì)評估應(yīng)收賬款的情況。

c.       該文章聲稱本集團(tuán)應(yīng)收賬款畸高。

此指控毫無根據(jù)，因?yàn)楸炯瘓F(tuán)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)于2012年為297天，于2013年為271天，于2014年為215天，表現(xiàn)出顯著進(jìn)步。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的周期主要是由本集團(tuán)出于項(xiàng)目型行業(yè)及企業(yè)的應(yīng)收特性所決定，本公司相信此乃屬合理范圍之內(nèi)。

下表列出指定時(shí)期內(nèi)，有關(guān)本集團(tuán)的應(yīng)收賬款（包括應(yīng)收保留金及應(yīng)收票據(jù)）的資料：

*包含于2012年、2013年及2014年在本公司的股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃下給予信托人的股息分別約為人民幣1,978,000元、人民幣5,511,000元及人民幣7,251,000元。

如上述表格所示，本集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)于2012年至2014年有所下降，而本集團(tuán)的經(jīng)營性現(xiàn)金流以及年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也在逐年增長。同時(shí)，自上市以來，本公司的派息比率一直維持于凈利潤的25%，并分別于2013年及2014年派發(fā)特別股息，足證本集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況強(qiáng)健，現(xiàn)金流充足且情況健康。

d.      該文章結(jié)語聲稱本集團(tuán)盈利虛高。

本集團(tuán)的獨(dú)立核數(shù)師已審計(jì)本集團(tuán)二零一四年度的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表，且在核數(shù)報(bào)告中出具無保留意見。本公司的核數(shù)師并無撇回其就截至二零一四年十二月三十一日的財(cái)務(wù)報(bào)告而出具的審計(jì)報(bào)告。本公司認(rèn)為其收入、毛利率、利潤率及除稅后溢利已真實(shí)而公平地反映本集團(tuán)于二零一四年十二月三十一日之營運(yùn)成果。而文章中所總結(jié)陳述之?dāng)?shù)字是基于不公允的計(jì)算，混淆概念，形成誤導(dǎo)性的主觀及有偏見的臆想。基于此等假設(shè)之?dāng)?shù)字進(jìn)行預(yù)測及計(jì)算的估值是完全錯(cuò)誤的。

本公司相信該文章中作出的惡意及誤導(dǎo)性指控完全毫無根據(jù)，亦欠缺準(zhǔn)確的支持。本公司并無任何有關(guān)該文章的作者之背景資料，該文章于發(fā)出之前或之后亦無任何來自其作者的任何會(huì)議或接觸。

有關(guān)博耳電力控股有限公司（股票代號：01685.HK）

博耳電力控股有限公司提供一站式高端綜合配電系統(tǒng)和方案的設(shè)計(jì)、制造、銷售及增值服務(wù)。公司擁有近30年的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，在中國電力配電市場上占翹楚地位，在無錫、宜興和上海等地建有產(chǎn)業(yè)基地。公司業(yè)務(wù)涉及配電系統(tǒng)方案、智能配電系統(tǒng)方案、節(jié)能方案及元件及零件業(yè)務(wù)。公司專注于自主研發(fā)智能及節(jié)能產(chǎn)品，并通過博耳慧云大數(shù)據(jù)平臺積累數(shù)據(jù)，為不同行業(yè)的客戶制定全面智能、節(jié)能系統(tǒng)方案，提供長期維護(hù)及咨詢服務(wù)，以增加客戶的忠誠度及提高業(yè)務(wù)穩(wěn)定性。它的目標(biāo)市場涉及的行業(yè)包括醫(yī)療、通訊、數(shù)據(jù)中心、基礎(chǔ)建設(shè)以及新能源等。

詳情可參閱公司網(wǎng)站：http://www.boer-power.com